提要：在经过去年的大起大落后，今年以来全球原油市场一直保持相对稳定，短期内全球油价走势将主要取决于全球经济复苏的时间和速度。今、明两年，预计WTI原油均价将分别为42美元/桶和53美元/桶，较上月微幅下调。2009年，全球原油消费量将同比下降140万桶/日。由于预期全球经济将于今年年底开始复苏，预计2010年全球原油消费量将回升，同比增长90万桶/日。今、明两年，非欧佩克国家原油产量将维持在原有水平，而欧佩克原油产量将削减至2890万桶/日和2980万桶/日。
（外脑精华北京）新术语：表格和图表内容和名称中的“原油产品”一词已被“液体燃料”取代。液体燃料是所有原油产品、天然气凝析液、生物燃料和其他烃类液体化合物（煤基本液体燃料和天然气基液体燃料）的总称，不包括压缩天然气、液化天然气和氢。
市场综述
全球经济下滑在继续遏制能源需求。WTI原油2008年均价为100美元/桶。预计全球经济放缓将使得WTI原油年度均价跌幅超过50%，2009年和2010年均价预期为42美元/桶和53美元/桶，较上月微幅下调。
随着原油价格企稳和炼油厂利润水平从近期接近历史低点水平回升，汽油价格在过去2月中呈缓慢上涨势头。汽油月度均价在去年12月创下1.69美元/加仑的2004年2月以来最低点后，在今年2月回升至1.92美元/加仑。预计今明两年美国零售汽油年度均价将分别达到1.96美元/加仑和2.18美元/加仑。
美国经济萧条是造成国内天然气消费量下降的最主要原因，尤其是工业部门消费量的锐减引发天然气价格回落，预计今年美国工业部门天然气消费量将同比下降6%。2009年，亨利港天然气现货均价将从2008年的9.13美元/千立方英尺跌至4.7美元/千立方英尺，但2010年均价预计将反弹至5.9美元/千立方英尺。
全球原油和液体燃料市场
概述。油价在去年下半年出现暴跌后，今年年初以来全球原油市场一直保持相对稳定。除非美国和其他国家经济复苏引发原油需求增速反弹，预计今年多数时间里全球原油市场将维持这种平稳态势。
短期内，全球油价走势将主要取决于全球经济复苏的时间和速度。我们对宏观经济的预测是基于IHS全球观察研究机构的宏观经济预测模型做出的。如果美国和全球其他国家经济复苏步伐超过预期，原油需求增速将会超过预期和产量增速，从而引发油价上涨。不过，油价上涨动能将被经合组织较高的商业库存以及欧佩克剩余产能所削弱。欧佩克计划于3月15日举行会议来评估市场形势和决定是否进一步削减产量目标。
预计2009年美国实际GDP将同比下降2.8%，从而引发涉及所有主要燃料的国内能源消费量萎缩。预计随着经济开始复苏，2010年美国实际GDP将同比增长2%。
消费量。预计2009年全球原油消费量将同比下降近140万桶/日，经合组织国家消费量将同比下降160万桶/日。由于2009年全球经济表现不及预期，全球原油消费量预测数据较上月下调近20万桶/日。我们将2009年和2010年全球实际GDP增速预期从上月的－0.1%和3%下调至－0.8%和2.6%。
本月2009年全球原油消费量预测数据较2008年9月数据低出300万桶/日，低于在2008年9月的展望值。由于预期全球经济将于今年年底开始复苏，预计2010年全球原油消费量将回升，同比增长90万桶/日。不过，鉴于全球经济复苏速度下行修正，明年全球原油消费量预测数据较上月下调30万桶/日。
非欧佩克国家原油产量。非欧佩克国家原油产量在去年下降30万桶/日，预计今明两年产量将相当稳定。这同2000－2007年期间平均增长57万桶/日的情况形成鲜明反差。预测期内产量增幅最大的是美国、巴西和阿塞拜疆，从而弥补墨西哥湾、北海和俄罗斯产量的大幅下滑。鉴于金融危机和当前的价格环境可能造成产能扩张项目进一步延迟、开采活动减少和油田产量下滑率超过预期，非欧佩克国家原油产量仍面临极大的下滑风险。
欧佩克原油产量。媒体报道**和分析报告显示欧佩克成员国在过去几个月中已大幅减产。估计欧佩克在2008年4季度期间将产量削减110万桶/日至3060万桶/日。预计2009年1季度欧佩克产量将下降200万桶/日至2860万桶/日，降至2003年1季度以来的最低水平。预计今年欧佩克原油产量将维持在2890万桶/日，2010年产量将回升至2980万桶/日。此外，我们预计今明两年欧佩克非原油燃料产量将分别增长41万桶/日和76万桶/日。基于重新评估原油产量下降对相关非原油燃料产量增长影响的结果，我们将非原油燃料产量预测数据较上月下调。
原油需求下降、天然气凝析液产量增长以及产能扩张将使得欧佩克剩余产能在未来两年达到400－500万桶/日。剩余产能提高将会减轻预期的和实际发生的供应中断事件的影响，降低油价大幅飙升的可能性。不过，依然面临的一个风险是融资困难和需求低迷将导致欧佩克成员国进一步推迟产能扩张计划，削弱未来剩余产能水平，从而使得一旦全球经济复苏将引发油价上涨。
库存。修正数据显示，经合组织商业原油库存在2008年末维持在27亿桶，相当于52天的消费供应量，高于近期历史同期水平。按可供天数水平衡量，预计经合组织商业原油库存
美国原油和液体燃料市场
消费量。2008年，美国液体燃料消费总量同比下降130万桶/日，同比降幅6.1%。2008年上半年零售价格飞涨至历史峰值和下半年经济持续恶化是促使液体燃料消费量下滑的主要因素。鉴于经济将继续萎靡不振，预计2009年美国液体燃料消费总量将同比下降42万桶/日，降幅为2.2%。预计经济复苏将推动2010年美国液体燃料消费总量增长21万桶/日，同比增长1.1%，而且所有主要燃料的消费量将全面增长。
产量。预计2009年美国原油产量将同比增长40万桶/日至536万桶/日，这将是1991年以来美国原油产量首次实现增长，2010年美国原油产量将同比增长15万桶/日。产量增长得益于目前墨西哥湾地区Thunder Horse 油田开始正式投产，以及Tahiti油田预计将于今年末期开始正式投产。
价格。基于当前经济和全球原油供应状况预测，预计WTI原油2009年和2010年均价将分别为43美元/桶和53美元/桶。如果经济复苏力度超过预期、当前的低油价和金融市场紧张态势造成非欧佩克国家原油产量下降，或是欧佩克成员国进行更大规模减产都将会引发油价出现一次更迅猛的反弹行情。
2008年，美国普通标号汽油均价为3.26美元/加仑，预计2009年和2010年均价将分别为1.96美元/加仑和2.18美元/加仑。预计今年月度均价峰值将略高于2美元/加仑，虽然周度均价有可能在春季或是夏季某个时候出现大幅飙升。由于车用汽油消费量下降，预计提炼汽油利润在2009年大部分时间里将维持在低水平，但预计随着消费开始复苏，提炼汽油利润在2010年将会出现小幅增长。
预计今明两年美国公路柴油零售均价将分别为2.19美元/加仑和2.51美元/加仑。预计今年美国柴油消费量继续下滑和全球其他地区馏分油消费增速放缓将导致预测期内提炼馏分油收益水平下滑。鉴于柴油生产陷入全球性低迷，柴油价格在今年夏季有可能将降至汽油价格之下。
美国天然气市场
消费量。2009年美国天然气消费总量将下降1.3%，而2010年消费量将增长0.4%。今年依然低迷的经济前景将对工业部门天然气消费的负面影响最大，预计今年美国工业部门天然气消费量将同比下降近6%，并超过其他终端消费行业的小幅增量。一些市场的天然气合同价格要低于煤炭合同价格，尤其是东南地区，这将促使一些发电厂用天然气取代部分煤炭作为发电燃料。预计今年电力部门天然气消费量将增长0.4%。
2010年，天然气消费量增长将主要取决于经济复苏的步伐和力度，尤其是工业部门。基于目前对2010年经济的预期，预计明年工业部门天然气消费量将消费增长，电力部门消费量将增长2%，从而抵消暖冬因素造成的家庭部门和工业部门消费量的下降。
产量和进口。预计今年美国可售天然气产量将持平于去年，而2010年产量将下降0.8%。Baker-Hughes公司报告显示，2009年3月6日美国进行天然气开采的钻机数量为916台，自2008年8月以来减少了43%。因而，预计Lower-48州陆上地区（不含墨西哥湾地区）过去几年来产量强劲增长势头将会终止。该地区产量在今年年初将达到约530亿立方英尺/日，随后在今年下半年将会下降。今年年末期间，产量下降水平面临高度不确定性，而且在此期间的产量将受制于需求和价格的波动。预计随着经济状况好转和天然气价格上涨，2010年美国天然气开采活动将会趋于活跃。不过，预计今年新气田钻探开采数量减少将导致明年产量继续下降。
2009年，美国液化天然气进口总量将同比小幅增长至3800亿立方英尺。预计今年卡塔尔、印尼和也门新产能释放将使得液化天然气出口供应量显著增长。不过，由于产能扩张进展延迟以及无法确定其他液化天然气消费国家天然气需求是否低迷，因而今年美国液化天然气进口量是否会大幅增长仍存疑问。随着全球供应量增长，2010年美国液化天然气进口量将达到约4600亿立方英尺。鉴于加拿大钻探活动下降、气田老化以及将更多天然气用于从油砂中提炼原油，预计今年管道液化天然气进口量将下降9.4%。
库存。截至2009年2月27日当周，美国可动用天然气储备为1.893万亿立方英尺。当周库存比5年期均值（2003－2007年）高出2180亿立方英尺，比去年当周库存水平高出2700亿立方英尺。预计2009年冬季结束（2009年3月31日）时的储备库存将达到约1.6万亿立方英尺，比5年期均值高出约2000亿立方英尺。
价格。今年1月份亨利港天然气现货均价为5.40美元/千立方英尺，较去年12月份均价下跌0.6美元/千立方英尺。价格下跌依然是由于当前经济下滑导致需求萎缩所致。随着时间的推移，预计月度现货均价将企稳于约4美元/千立方英尺。如果价格跌幅超过当前预期，作为一些地区的基本负载发电厂的发电燃料，天然气对煤炭的优势将变得愈发明显。而在供应方面，如果经济复苏时间早于预期而且产量增长缓慢，当前的开始活动萎缩将会促使天然气价格水平超过预期。预计今明两年亨利港天然气现货均价将分别为4.67美元/千立方英尺和5.83美元/千立方英尺。
美国电力市场
消费量。预计今年工业部门电力消费量将下降6.4%，从而将拖累美国电力消费总量下降1.7%。随着经济景气缓慢回升推动电力消费量增长，预计2010年美国电力消费总量将增长1.2%。
价格。尽管近期发电燃料成本下降，一些电力事业单位已提出将小幅上调电价来应对获取采购燃料和批发电力**成本的上涨，而其他零售电力经销商，尤其是西南中部地区的经销商们已经有能力通过下调电价让消费者从燃料成本下降中受益。预计今明两年美国民用电价年度涨幅将分别为1.1%和1.8%。
发电量。鉴于太平洋地区积雪量低于平均水平，预计今年美国电力部门的水力发电量将下降4.3%。水力和燃煤发电量的有所下降预计将会促使燃气发电量增长，预计今年美国燃料发电量将增长1.2%。
美国煤炭市场
消费量。电力消费下降和其他能源发电量增长将造成今年美国电力行业煤炭消费量下降1.7%。预计2010年美国电力消费量将增长1.2%，从而将带动电力行业煤炭消费量增长0.4%。
产量。出口激增拉动2008年美国煤炭产量增长了2.1%，预计国内煤炭消费总量和出口量双双下滑和进口量增长将使2009年美国煤炭产量下降4.4%。随着国内消费量和出口量增长以及经济好转，预计2010年美国煤炭产量将增长1.8%。
出口。鉴于全球煤炭需求下降而且其他主要煤炭生产和出口国家的供应状况恢复正常，预计今年美国煤炭出口量将同比下降11.8%，减少近1000万短吨。预计全球经济好转将刺激2010年全球煤炭需求增长，从而促使明年美国煤炭出口量增长12%。
价格。2008年，电力行业购煤的合同均价上涨了17%。电力需求和运费下降将使2009年煤炭合同均价下跌1%，而2010年均价将持平。现行长期煤炭供应合约的性质使得煤炭合同价格跌速慢于现货价格。